السياق قبل النمط

كل تعريف نمط ورد في هذا المسار يبدأ بالشرط نفسه: «حركة سابقة في اتجاه واحد». وهذا الشرط هو أكثر ما يُحذَف عند النقل، وأكثر ما يُفترض أنه بديهي. وهو ليس بديهياً: أربعة أبحاث اختبرت نفس الأنماط على نفس الأسواق واستعملت أربع قواعد مختلفة لتحديده.

لماذا السياق شرطٌ لا زينة

الشكل وحده لا يحمل معنى. ثلاث شمعات صاعدة متتابعة تُسمّى «الجنود الثلاثة» إذا جاءت بعد حركة هابطة، و«الحصار الصاعد» إذا جاءت بعد حركة صاعدة — باسمين مختلفين وإحصاءين مختلفين، والشكل نفسه. فالحركة السابقة ليست خلفيةً للرسم، بل جزءٌ من التعريف.

والنتيجة العملية: الإحصاء الذي تقرؤه عن نمط يصف الحالات التي طابقت شرط الاتجاه المستعمل في جمعه. فإن كنت تحدّد الاتجاه بعينك وتقرأ رقماً جُمع بمتوسّط متحرّك، فأنت تقرأ رقماً عن شيء آخر.

ما يفحصه الماسح وما لا يفحصه

مكتبة TA-Lib مفتوحة المصدر هي محرّك كثير من ماسحات الأنماط. وفي شِفرتها ٦١ دالّة لأنماط الشموع، ٤٢ منها تحمل تعليقاً يقول إن الدالّة لا تفحص الاتجاه أو إن على المستخدم أن يحكم عليه. أمثلة بنصّها:

• دالّة المطرقة: «على المستخدم أن يأخذ في الحساب أن المطرقة يجب أن تظهر في اتجاه هابط، في حين أن هذه الدالّة لا تنظر في ذلك».
• دالّة الابتلاع: «على المستخدم أن يأخذ في الحساب أن الابتلاع يجب أن يظهر في اتجاه هابط إن كان صاعداً أو في اتجاه صاعد إن كان هابطاً، في حين أن هذه الدالّة لا تنظر في ذلك».
• دالّة نجمة المساء: «…ذات دلالة حين تظهر في اتجاه صاعد، في حين أن هذه الدالّة لا تنظر في الاتجاه».

وفي الشِفرة أمر آخر: لا واحدة من الدالّات الإحدى والستّين تحسب متوسّطاً متحرّكاً للسعر. والمتوسّطات الموجودة فيها — في سبع وخمسين دالّة — متوسّطاتٌ لأطوال أجسام الشموع وفتائلها على عشر شمعات افتراضياً، تُستعمل لتصنيف «قصير» و«طويل»، لا لقياس اتجاه. فالماسح لا يعرف الاتجاه، لا لأنه ناقص بل لأن مؤلّفيه تركوا هذا الشرط لك صراحةً. وتسعة عشر ملفاً لا تحمل تعليق اتجاه إطلاقاً.

أربعة تعريفات للاتجاه

هذه القواعد كما وردت في الأبحاث نفسها:

وفرقٌ بنيوي بين أول القواعد وثانيها يستحقّ الانتباه: قاعدة المتوسّط الأُسّي تصنّف كل شمعة صاعدةً أو هابطة، لأن السعر لا بدّ أن يكون فوق المتوسّط أو تحته. أما قاعدة متوسّط الثلاثة وقاعدة ليفي فتُرجعان «لا اتجاه» في فترات كثيرة. فالقاعدة الأولى تقبل حالات أكثر بالضرورة.

التعريف ليس هو الفاصل

الظنّ الشائع أن تعريف الاتجاه يغيّر النتائج. والبحث الذي اختبر ذلك بالضبط يقول خلافه.

لو وتشِن وهسو (٢٠١٥) اختبروا ثلاثة تعريفات للاتجاه وأربع قواعد خروج على مكوّنات مؤشّر داو جونز — والفترة غير مذكورة في المُلخَّص، والمتن غير متاح. ونصّ مُلخَّصهم: «أياً كان تعريف الاتجاه المستعمل، فإن ثمانية أنماط انعكاس ثلاثية مع قاعدة احتفاظ كاجينالب ولوران مربحة… في حين أن الأنماط نفسها مع قاعدة مارشال ويانغ وروز غير مربحة». أي أن قاعدة الاحتفاظ هي التي حسمت، وتعريف الاتجاه كان أثره هامشياً.

ولم يكن هذا البحث وحده:

• كاجينالب ولوران يكتبان بنفسهما: «تعديل تعريف المتوسّط المتحرّك، مثلاً من ثلاثة أيام إلى أربعة، يُحدث فرقاً ضئيلاً، وكذلك تعديل مشابه في تعريف الاتجاه».
• مارشال وزملاؤه أعادوا اختبارهم بمتوسّطات أُسّية لخمسة وعشرة وخمسة عشر يوماً، وظلّت استراتيجيات الشموع غير مربحة في كل الحالات.

وهذا يتّسق مع ما قرأتَه في دروس الأنماط الثلاثية: نفس الإشارات تربح بقاعدة خروج وتخسر بأخرى. فمن يسألك «ما تعريفك للاتجاه؟» يسأل سؤالاً مشروعاً لكنه ليس السؤال الحاسم. السؤال الحاسم: متى تخرج؟

المستويات — وأول دليل حقيقي من سوق العملات

وفي دروس الشموع من هذا المسار لا دليل محكّم على الفوركس. وهنا يوجد — لكنه عن المستويات لا عن الأنماط.

كارول أوسلر، في نشرة السياسة الاقتصادية لبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك (٢٠٠٠)، اختبرت مستويات الدعم والمقاومة التي تنشرها بيوت مالية:

والنتيجة بنصّها: «ارتدّت أسعار الصرف عن مستويات الدعم والمقاومة الاعتباطية بنسبة ٥٦٫٢٪ من الوقت في المتوسّط. وفي المقابل، ارتدّت عن المستويات المنشورة بنسبة ٦٠٫٨٪».

لماذا ترتدّ الأسعار عند الأرقام المستديرة

نفس الباحثة نشرت في Journal of Finance (٢٠٠٣) تفسيراً مبنيّاً على دفاتر الأوامر لا على الرسوم. وخلاصة مُلخَّصها: «أوامر جني الأرباح تتكتّل بقوّة خاصّة عند الأرقام المستديرة… وأوامر وقف الخسارة تتكتّل بقوّة فيما يتجاوز الأرقام المستديرة قليلاً».

البيانات: أوامر فعلية من بنك NatWest، من ١ أغسطس ١٩٩٩ إلى ١١ أبريل ٢٠٠٠، على الدولار/ين والجنيه/دولار واليورو/دولار — ٩٦٥٥ أمراً بقيمة تتجاوز ٥٥ مليار دولار. وفي بحث لها سنة ٢٠٠٥ أن تكتّل أوامر الوقف يساهم في «شلّالات سعرية»، أي أن الحركة تتسارع عند بلوغ تلك المناطق.

ولاحظ تفصيلاً من دراسة ٢٠٠٠ يفسّر الكثير: ٩٦٪ من المستويات المنشورة تنتهي بصفر أو خمسة. فالمستويات التي «يراقبها الجميع» ليست نتاج تحليل دقيق بقدر ما هي أرقام مستديرة يسهل تذكّرها — وهذا بذاته سبب كافٍ لتكتّل الأوامر عندها.

«أكّد بالحجم» — قياسٌ يخالف الشعار

«لا تثق بكسر إلا بحجم مرتفع» من أكثر الشعارات تكراراً. والقياس الوحيد الذي وُجد يخالفه.

دراسة بُلكوفسكي على أكثر من ثمانية آلاف نموذج، من يوليو ١٩٩١ إلى مايو ٢٠١١:

وخلاصته بنصّه: «بعد كسر بحجم مرتفع، الحركة ليست أفضل كثيراً منها بعد كسر بحجم منخفض، والفشل يزداد، واحتمال العودة إلى سعر الكسر يتضاعف ثلاث مرّات».

موضع النمط في مدى السنة

صفحات بُلكوفسكي للشموع مزدحمة بنصائح من هذا النوع: «شمعات المطرقة التي تظهر داخل ثلث مدى السنة الأدنى تؤدّي أفضل»، وكذلك عن «الرقبة الداخلية» و«الثلاثية الداخلية الهابطة» و«القاع المتماثل». ولا واحدة منها مقرونة بطريقة قياس ولا بحجم عيّنة على الصفحة.

وفيها نصيحة واحدة تستحقّ التوقّف لأنها تخالف الحكاية البديهية: صفحة نجمة المساء — وهي نمط انعكاس هابط — تقول إن النجمات التي تظهر «داخل ثلث مدى السنة الأدنى» في سوق صاعدة تؤدّي أفضل. أي قرب القاع لا قرب القمّة.

وله في المقابل دراسة مستقلّة على النماذج الكلاسيكية (لا الشموع): ١٢٣٨٥ نموذجاً من ٢٥ نوعاً، على ٥٠٠ سهم من ١٩٩١ إلى ١٩٩٦ و٧٣٩ سهماً من ١٩٩٥ إلى ٢٠٠٥. وخلاصتها بنصّها: «بغضّ النظر عن اتجاه الكسر وحالة السوق، يكون متوسّط الصعود ومتوسّط الهبوط أعلى كلّما اقترب موضع الشراء من أدنى السنة».

تنقيب البيانات — وما يعني ٥٦ دراسة إيجابية

مسح پارك وإروين (٢٠٠٧) في Journal of Economic Surveys هو المرجع الأشيع في هذا الباب. ورقمه المتداول: «من مجموع ٩٥ دراسة حديثة، وجدت ٥٦ دراسة نتائج إيجابية بشأن استراتيجيات التداول الفنّي، وحصلت ٢٠ دراسة على نتائج سلبية، و١٩ دراسة أشارت إلى نتائج مختلطة». والجمع صحيح: ٥٦ + ٢٠ + ١٩ = ٩٥. وبحسب السوق: الأسهم ٢٦ إيجابية / ١٢ مختلطة / ١٠ سلبية، والعملات ٢٤ / ٦ / ٨، والعقود المستقبلية ٦ / ١ / ٢.

لكن الجملة التي لا تُنقل من نفس المسح هي الأهمّ لهذا المسار. في قسمه عن دراسات النماذج السعرية تحديداً: «ومع ذلك، فإن كل الدراسات في هذه الفئة، باستثناء ليه وزملائه (٢٠٠٢أ)، لا تُجري تحسين المعاملات ولا اختبارات خارج العيّنة، ولا تعالج مشكلات تنقيب البيانات».

كيف تبني سياقك عملياً

• اكتب تعريفك للاتجاه مرة واحدة وثبّته. أيّ واحد من الأربعة أعلاه يصلح. الذي لا يصلح أن تقرّره بعد رؤية الشكل — لأن ذلك ليس تعريفاً بل تبريراً.
• اعرف أن ماسحك لا يفحص الاتجاه. هذا نصّ شِفرته، لا تخميناً.
• لا تقرأ رقماً مقيساً بتعريف اتجاه، وتطبّقه على تعريفك. هذا أكثر خطأ شائع في هذا الباب كلّه.
• المستويات المستديرة تستحقّ موضعاً في خطّتك — ليس لأنها «تعمل ٦١٪»، بل لأن أوامر الوقف وجني الأرباح تتكتّل حولها فعلاً، بدليل من دفاتر أوامر حقيقية. وذلك سبب لتجنّب وضع وقفك في المكان الذي يضعه فيه الجميع.
• لا تنتظر «تأكيد الحجم». القياس المتاح لا يسنده، ويقول إن الفشل يزيد بعده.
• واجه السؤال الحاسم: ليس ما تعريفك للاتجاه، بل متى تخرج. هذا ما قلبت قواعدُه النتائج في أقوى دراسة وردا.

حدود الأدلّة

• عدد الإشارات الذي أنتجه كل تعريف اتجاه في بحث لو وزملائه — ومتن البحث غير متاح، فلا عدد منشور هنا. ونصّ المعيار الثالث («ليفي») منقول عبر بحث ثارافانيج وزملائه الذي يقتبسه.
• أي قياس يقول إن نمطاً عند مستوى دعم أو مقاومة أكثر موثوقية. غير موجود. الموجود مقيساً هو ارتداد السعر عند المستويات، لا أداء الأنماط عندها.
• أي قياس لشعار «الإطار الزمني الأكبر يحكم». ولا يوجد غير مدوّنات.
• تعريف بُلكوفسكي للاتجاه السابق: صفحاته تشترطه («الاتجاه السابق: صاعد») بلا قاعدة قابلة للقياس. وكتابه غير متاح.
• تعريف «مدى السنة» في صفحاته، والفجوة الحسابية البالغة ٤٨٥ نموذجاً في دراسة موضع الشراء.
• عدد الأنماط التي تظهر في بيانات عشوائية. الأبحاث وثّقت طريقة بناء المرجع العشوائي (تشانغ وأوسلر: عشرة آلاف سلسلة اصطناعية؛ مارشال وزملاؤه: ٥٠٠ محاكاة لكل سهم بنموذج GARCH)، وغير منشور: عدد الأنماط الناتج. ومارشال وزملاؤه يذكرون أن أعداد الإشارات في السلاسل المحاكاة كانت «متوافقة عموماً» مع أعدادها في البيانات الحقيقية — وهذه ملاحظة مهمّة بلا رقم منشور.

خلاصة

شرط «الاتجاه السابق» في كل تعريف نمط، وأربعة أبحاث تعرّفه بأربع قواعد، وماسحك لا يفحصه إطلاقاً بنصّ شِفرته. وكنا نظنّ أن اختلاف التعريف يقلب النتائج — والبحث الذي اختبر ذلك يقول إن أثره هامشي وإن قاعدة الخروج هي الفاصل. والمستويات لها دليل حقيقي من سوق العملات، لكن أساسه المقارن ٥٦٫٢٪ لا ٥٠٪، وصاحبته لم تختبر الربحية. و«أكّد بالحجم» شعار يخالفه القياس الوحيد المتاح. و«٥٦ دراسة إيجابية» عدد دراسات، ودراسة واحدة فقط من فئة النماذج اختبرت خارج عيّنتها.

أسئلة شائعة