معلومات مهمة قبل الدخول

مردودي خدمة استرداد نقدي (كاش باك) مستقلة موجهة للمتداولين في الدول التي يُسمح فيها بتداول العقود مقابل الفروقات (CFDs). لسنا الوسيط ولا نقدّم نصائح أو توصيات — مهمتنا أن نعيد إليك جزءاً من رسوم التداول التي تدفعها أصلاً عند التداول عبر اكسنس. التداول ينطوي على مخاطر، والقرار قرارك.

بالدخول تؤكد أنك أتممت ١٨ عاماً، ومقيم في دولة يُسمح فيها بتداول العقود مقابل الفروقات ويقبل اكسنس عملاءها، ولست مقيماً في الاتحاد الأوروبي أو المملكة المتحدة أو الولايات المتحدة أو كندا.

تداول العقود مقابل الفروقات ينطوي على مخاطر عالية. مردودي لا تقدّم نصائح استثمارية.

مردوديمركز التعليم المالي
تحذير: تداول العقود مقابل الفروقات (CFDs) ينطوي على مخاطر عالية لخسارة المال بسرعة بسبب الرافعة المالية. هذا المحتوى تعليمي فقط وليس نصيحة استثمارية. مردودي شريك معرّف مستقل مسجّل في برنامج شركاء اكسنس، وليست مملوكة أو مُدارة من اكسنس.
الرئيسية/المركز التعليمي/علم النفس التداولي/العقلية
المسار الثالث · الفئة الأولى

العقلية

ستة موضوعات مبنيّة على أرقام منشورة لا على كلام تحفيزي: ماذا وجدت الدراسات في نتائج المتداولين الأفراد وفي سوق العملات تحديداً، والقرار تحت الضغط، والانضباط بقواعد موثّقة، ولماذا يصعب قبول الخسارة — بدليل مقيس، والصبر، ولماذا لا تحكم على نظامك من صفقة واحدة.

مستوى: أساسي قراءة ٢٠ دقيقة آخر تحديث ٣ أكتوبر ٢٠٢٦

قبل أن تقرأ — نطاق الأدلة في هذا المسار.

أغلب ما يُنشر في علم نفس التداول كلام بلا مصدر. والمعروض هنا نوعان، مفصولان في كل موضع: دراسات منشورة بعيّنتها وسوقها وفترتها — وأكثرها على أسواق أسهم أمريكية أو آسيوية لا على الفوركس ولا على متداولين عرب؛ وملاحظات شائعة بين المتداولين لا يوجد لها اختبار منشور، مذكورة بهذه الصفة.

ولا تُنقل هنا نتيجة من سوق إلى سوق آخر بلا سند.

لماذا العقلية قبل الأداة

الجملة الشائعة أن «التداول ٨٠٪ نفسية و٢٠٪ تقنية». ولم نعثر على مصدر لهذه النسبة. والمكتوب هنا هو ما قيس ونُشر.

ما وجدته الدراسات في نتائج الأفراد

وأكثر دراسة يُستشهد بها في هذا الباب نشرها براد باربر وتيرانس أودين في Journal of Finance سنة ٢٠٠٠ بعنوان Trading Is Hazardous to Your Wealth، على ٦٦٬٤٦٥ أسرة أمريكية لدى وسيط خصم كبير بين ١٩٩١ و١٩٩٦:

المجموعةالعائد السنوي
السوق17.9%
متوسط الأسرة16.4%
الأكثر تداولاً11.4%

ومتوسط الأسرة كان يُدوّر ٧٥٪ من محفظته سنوياً. والفجوة بين ١١٫٤٪ و١٧٫٩٪ ليست فجوة تحليل — هي فجوة سلوك: من تداول أكثر، خرج أسوأ.

ونطاقها: أسهم أمريكية، أفراد، تسعينيات. ليست فوركس ولا متداولين عرباً. وهي منقولة بنطاقها.

وماذا عن سوق العملات تحديداً؟

هنا توجد دراسات مباشرة، وهي أندر بكثير ممّا يُظنّ:

  • بن-ديفيد وبيرو وبروكوبينيا في Review of Finance سنة ٢٠١٨: ١٬١١٨٬٦٣٢ صفقة لـ٣٬١٠٣ متداولاً لدى وسيط دولي كبير مقرّه بولندا، بين سبتمبر ٢٠١٠ ومايو ٢٠١٢. النتيجة المعلنة: ١٦٫٢٪ فقط من المتداولين كانوا رابحين عند خروجهم من العيّنة. والمدّة الوسيطة للصفقة: ستّ عشرة دقيقة.
  • هايلي ومارش في Journal of International Money and Finance سنة ٢٠١٦: عيّنة عشوائية من ٩٥٬٦١٧ متداولاً وقرابة ٤٫٨ مليون يوم-متداول، من ٤ يناير ٢٠١٠ إلى ٢٩ يونيو ٢٠١٢، على منصّة طلبت عدم ذكر اسمها. الخلاصة بنصّها: لا دليل على أن متداولي الفوركس الأفراد يتعلّمون التداول بشكل أفضل. والمتداول الوسيط يخسر ٥٫٥٦ دولاراً في كل يوم نشط.

وهذه دراسة تقول العكس — وهي موجودة.

آبي ودوكاس في الدورية نفسها سنة ٢٠١٥، على ٤٢٨ حساباً بين مارس ٢٠٠٤ وسبتمبر ٢٠٠٩، خلصا بنصّ ملخّصهما إلى أن متداولي العملات يحقّقون عوائد غير عادية موجبة حتى بعد احتساب تكاليف التداول، وأن متداولي اليوم فيهم لم يتداولوا أكثر فحسب بل تفوّقوا على غيرهم.

عيّنتها ٤٢٨ حساباً مقابل ٣٬١٠٣ و٩٥٬٦١٧ في الدراستين الأخريين، وفترتها مختلفة. اقرأ الثلاث معاً: الاتجاه العام سالب، والصورة ليست مُجمَعاً عليها.

متداولو اليوم — أوضح ما وجدناه منشوراً

في Review of Asset Pricing Studies سنة ٢٠٢٠، درس باربر ولي وليو وأودين وتشانغ متداولي اليوم في بورصة تايوان بين ١٩٩٢ و٢٠٠٦:

  • أكثر من ٧٥٪ من متداولي اليوم يتوقّفون خلال سنتين.
  • و٩٧٪ منهم يُرجَّح أن يخسروا المال في تداولهم اليومي المستقبلي، بنصّ الورقة.
  • و٧٤٪ من حجم تداول اليوم يأتي من متداولين لهم تاريخ من الخسائر.

وهذه سوق أسهم تايوانية لا فوركس. لكنها أقرب الموجود إلى قياس «كم يصمد من يتداول يومياً».

القرار تحت الضغط

أربعة أنماط يتكرّر ذكرها بين المتداولين بوصفها أسباباً شائعة للقرارات الرديئة:

النمطكيف يظهر
الطمعإبقاء صفقة رابحة مفتوحة بلا خطة حتى تنقلب
الخوفإغلاق مبكّر قبل بلوغ الهدف الموضوع أصلاً
الانتقامفتح صفقة فورية بعد خسارة لتعويضها
الاندفاع خلف الحركةالدخول بعد حركة كبيرة خوفاً من تفويتها

لا مصدر له: أن هذه الأنماط الأربعة هي «أشهر» أسباب الخسارة، أو أن لها نسباً معيّنة.

ولم نعثر على دراسة تقيس تواتر هذه الأنماط بين المتداولين. وهي ملاحظات متداولة، لا نتائج بحث.

ومع ذلك فالنمط الرابع له تعريف أكاديمي منشور — الخوف من الفوات — مشروح بورقته الأصلية ونطاقها في صفحة التحيّزات، وفيها مذكور صريحاً أنه لم يُعثر على دراسة تقيسه على متداولين. وأما «الانتقام» فلم نعثر على دراسة منشورة تقيسه.

الانضباط

«اتبع قواعدك» عبارة تُقال بلا تفصيل. وأشهر صياغة لقواعد متداول محترف هي ردّ إد سيكوتا حين سُئل في كتاب Market Wizards لجاك شواغر عن القواعد التي يعيش بها:

«١ — اقطع الخسائر. ٢ — اركب الرابحة. ٣ — أبقِ الرهانات صغيرة. ٤ — اتبع القواعد بلا نقاش. ٥ — اعرف متى تكسر القواعد.»

إد سيكوتا — مقابلته في Market Wizards لجاك شواغر (١٩٨٩)

موثّق من مصدر ثانوي

وانتبه إلى القاعدة الخامسة — فهي تسقط كثيراً عند النقل. بل إن أحد المصادر يسرد أربعاً ويقف عند الرابعة.

وهي تسقط لأنها تناقض الشعار. فالقائمة لا تقول «اتبع قواعدك دائماً» — تقول اتبعها بلا نقاش واعرف متى تكسرها. وهذا أصعب بكثير، وهو ما يجعلها قائمة محترف لا شعاراً.

لا مصدر له: العبارة المنسوبة إلى سيكوتا بأن «المتداول الناجح يتبع قواعده حتى حين تبدو خاطئة مؤقتاً».

ولم نعثر عليها في مقابلته المنشورة ولا في موقعه. وهي محذوفة بلا إعادة صياغة، واكتفاءً بقائمته الموثّقة أعلاه.

قبول الخسارة — وهنا دليل مقيس

هذا ليس كلاماً تحفيزياً: ميل المتداولين إلى تثبيت الخسارة وترحيلها قيس ونُشر.

تيرانس أودين، Are Investors Reluctant to Realize Their Losses?، Journal of Finance ١٩٩٨ — على عشرة آلاف حساب بين يناير ١٩٨٧ وديسمبر ١٩٩٣:

النسبةالقيمة
نسبة المكاسب التي جرى تحقيقها (بيعها)0.148
نسبة الخسائر التي جرى تحقيقها0.098

أي أن المستثمر يبيع رابحه أسرع ممّا يبيع خاسره — بفارق واضح. وتنقلب النسبة في ديسمبر وحده، لأسباب ضريبية في تلك السوق. وهذا استنتاج، لا نتيجة ورقة: انقلابها عند وجود دافع يشير إلى أن السلوك قابل للتغيّر لا ثابت.

والأهم: الأسهم الرابحة التي بيعت تفوّقت على الخاسرة التي احتُفِظ بها بمقدار ٣٫٤٪ خلال السنة التالية. أي أن القرار كان خاطئاً في الاتجاهين.

والنطاق مرة أخرى: أسهم أمريكية، أواخر الثمانينيات وأوائل التسعينيات. وهو منقول بنطاقه، بلا امتداد إلى الفوركس.

الصبر

أشهر عبارة في هذا الباب جاءت على لسان راوٍ في رواية، لا من متداول في مذكّراته — وهذا فرق يسقط دائماً في النقل العربي:

«بعد سنوات طويلة في وول ستريت، وبعد أن كسبتُ ملايين الدولارات وخسرتُها، أريد أن أقول لك هذا: لم يكن تفكيري قطّ هو ما صنع لي المال الكبير. كان دائماً جلوسي. جلوسي ثابتاً دون حركة.»

لاري ليفينغستون (الراوي) — إدوين لوفيفر، Reminiscences of a Stock Operator (١٩٢٣)، الفصل الخامس

موثّق من مصدر ثانوي

المتكلّم هو لاري ليفينغستون، الراوي بضمير المتكلّم في كتاب Reminiscences of a Stock Operator لإدوين لوفيفر (١٩٢٣) — شخصية شبه روائية مستوحاة من جيسي ليفرمور. فنسبتها إلى ليفرمور بوصفها قولاً له لا يوجد ما يسندها. تفصيل هذه النسبة وغيرها في صفحة حكمة الكبار.

وما وراء العبارة معنى عملي مستقلّ عن قائلها: من يكثر التداول يدفع تكلفة أكثر — وهذا ما ظهر بالأرقام في جدول باربر وأودين أعلى الصفحة.

الصفقة الواحدة لا تحكم على النظام

ومن أكثر ما يُفسد الانضباط ليس الخسارة، بل الاستنتاج من عيّنة صغيرة. والحساب يوضّح ذلك بلا حاجة إلى علم نفس:

نظام يربح ٦٠٪ من صفقاته بنسبة ربح إلى خسارة ٢ إلى ١. على مئة صفقة:

(60 × 2) − (40 × 1) = 120 − 40 = +80

نظام رابح — وخسر أربعين صفقة. فالخسائر الأربعون جزء منه لا انحراف عنه. ومن يغيّر قواعده بعد ثلاث خسائر متتالية يغيّرها بناءً على عيّنة لا تكفي لأي استنتاج.

وهذا هو الأساس الحسابي لكل ما يُقال عن «الانضباط»: ليس فضيلة أخلاقية، بل الطريقة الوحيدة التي يظهر بها متوسط النظام أصلاً. وقياس الأداء بالأرقام مشروح في قياس الأداء.

يُكمل هذه الصفحة — المواضيع المذكورة هنا وشرحها الكامل في مكان آخر. ولا تكرار للشرح: لكل موضوع صفحة واحدة تملكه.

مصادر هذه الصفحة — بتاريخ ١ أكتوبر ٢٠٢٦. وما لا مصدر له محذوف، بلا إعادة صياغة. والكتب مذكورة داخل النصّ باسم مؤلفها وعنوانها وسنة نشرها لأنها كتب لا صفحات:

أسئلة شائعة

هل صحيح أن ٩٥٪ من المتداولين يخسرون؟

لا مصدر منشور لهذا الرقم بعينه. والموجود أرقام أضيق وأوضح نطاقاً: دراسة على ٣٬١٠٣ من متداولي الفوركس الأفراد لدى وسيط واحد وجدت أن ١٦٫٢٪ فقط كانوا رابحين عند خروجهم من العيّنة. ودراسة على متداولي اليوم في تايوان وجدت أن أكثر من ٧٥٪ منهم يتوقّفون خلال سنتين. وكلاهما عيّنة محدّدة في سوق وفترة محدّدتين — لا «٩٥٪ من المتداولين» في كل مكان وزمان. وفي هذه الصفحة أيضاً دراسة تخالف الاتجاه، لأن إخفاءها انتقاءٌ للأدلّة.

لماذا تعرضون دراسة تقول عكس البقية؟

لأن القاعدة هنا عرض ما هو موجود لا ما يناسب الرسالة. دراسة منشورة سنة ٢٠١٥ على ٤٢٨ حساباً وجدت عوائد غير عادية موجبة بعد تكاليف التداول. عيّنتها أصغر بكثير من العيّنتين الأخريين وفترتها مختلفة، وهذا في ذاته معلومة للقارئ. ومن يعرض الأدلة في اتجاه واحد فقط لا يُعلّمك — يبيع لك موقفاً.

هل علم النفس أهم من التحليل؟

هذه عبارة تُقال كثيراً بلا سند. وما يمكن قوله بسند: دراسة على ٦٦٬٤٦٥ أسرة أمريكية وجدت أن الأكثر تداولاً حقّقوا ١١٫٤٪ سنوياً بينما حقّق السوق ١٧٫٩٪ — أي أن كثرة التداول نفسها كلّفتهم، لا سوء التحليل بالضرورة. فالسلوك يظهر في الأرقام. أما ترتيب «الأهم» فحكم لا دليل عليه.

تنبيه: هذه الصفحة محتوى تعليمي لشرح مصطلح فني، وليست توصية ولا تحليلاً ولا دعوة لفتح صفقة. تداول العقود مقابل الفروقات (CFDs) ينطوي على مخاطر عالية لخسارة المال بسرعة بسبب الرافعة المالية، وقد لا يناسب الجميع. القرار قرارك وحدك.